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St Mary's Business | 三年收购终划句号!中资败走英国最大芯片厂


英国今年的《春季预算案》发布带来的热闹还没平息几天,一则沉寂已久的惊天收购案正式落下了帷幕,炸响了一片讨论之声。



就在上个月,美国大型电子元件商Vishay Intertechnology正式宣布取代中国闻泰以1.77亿美元接盘英国最大的芯片厂——纽波特晶圆厂(Newport Wafer Fab),并于2024年4月2日发布工厂的发展计划。引起热议的不仅是因为交易本身的巨大数额,更因为这笔交易背后蕴含的长达三年的跨国较量。



一切始于2021年7月,当时总部位于荷兰的安世半导体(Nexperia),宣布成功收购了位于英国的纽波特晶圆厂。


安世半导体是一家位于荷兰的大公司,专门制造一种叫做半导体的小零件。这些半导体是电子设备的心脏,比如你的手机、电脑、甚至是汽车里面的电子系统都会用到它们。换句话说,它们帮助设备处理电力和数据,让设备能够正常工作。



从智能手机到汽车的电子系统,再到各种家用电器和工业设备,安世半导体的产品广泛应用于各种日常设备中。



这家工厂不仅是荷兰最大的半导体制造商,而且以其每月超过35,000片(200毫米晶圆)的产能而闻名。然而,这笔看似普通的收购交易很快就引起了英国政府的关注。这是为什么呢?



让英国政府顾忌的关键就在于,安世半导体背后的实际控制人是中国大企业闻泰科技,对安世半导体的发展方向,投资计划等拥有决定权


本来收购活动每天都在发生,闻泰也是规规矩矩按正常流程来走,那么,让英国这边态度“左右横跳”的真正原因在哪呢?


两个关键词:芯片,中资



2022年4月份,闻泰科技旗下子公司安世半导体收购纽波特晶圆厂的交易本已获得了英国政府批准。不过看似已经板上钉钉的收购又突发变数


5月25日,英国当时的商务大臣夸西·克瓦滕(Kwasi Kwarteng)表示,中资公司安世收购英国最大的微芯片工厂一案已被要求暂停并进行全面的国家|安全评估。他在社交媒体上表示:“我们欢迎海外投资,但担心涉及到英国的国家|安全。”



英国政府的审查认为,安世收购纽波特晶圆厂可能对英国安全带来两种风险


第一个风险与安世在纽波特工厂的发展有关,政府说这可能会“破坏”英国生产复合半导体的能力。


第二,纽波特晶圆厂作为英国半导体生产密集地区中的一员,可以“让对方获得这一区域的先进技术和专利”。


好巧不巧,英国政府做出这一决定之时,正值市场国际芯片短缺、新冠疫情导致供应链受损、美国对中国施行科技制裁



经过数月的评估,最终在2023年11月17日,英国政府做出了裁决:正式要求安世半导体出售在纽波特晶圆厂86%的股权!


纽波特晶圆厂立即表示对政府的这一决定感到“震惊”,并将提出上诉。纽波特晶圆厂职工协会还联名上书给英国商务大臣:“每次我们被小公司收购后,这家公司就会倒闭,循环往复。现在安世不仅给我们提高了工资,还让我们500多名员工保住了工作。”



11月23日,来自职工协会的首席工程师丹尼斯·奈特(Denise Knight)被众媒体采访时说:“这个决定是谁也没有意料到的”。


在英国政府的强制要求下,闻泰科技不得不开始寻找合适的买家



经过一系列的商业谈判,2023年11月,美国的电子零件巨头Vishay Intertechnology最终宣布将以1.77亿美元的价格,收购纽波特晶圆厂。Vishay的计划是将纽波特转变成一个专注于生产和研发非传统型半导体材料硅碳(SiC)和氮化镓(GaN)技术的高端制造中心。



经过长时间的审批和准备工作,这笔收购交易于2024年3月6日正式完成。最终Vishay保留了工厂中的核心技术和人才,但仍是强制裁员了近100人。但官网上也承诺将投资于新技术的研发,并与当地大学合作,加强对功率半导体研究的投入。



这不得不让我们想到另一个前不久被英国政府以“国家|安全”为由叫停的大案——英国老牌电信巨头沃达丰与李嘉诚长和集团旗下电讯公司Three UK的并购案。


沃达丰行政总裁德拉瓦勒(Margherita Della Valle)于2024年2月6日证实,这一合并案正在配合英国政府根据《国家|安全与投资法》展开的审查。



2024年4月4日,英国竞争与市场管理局(CMA)证实,在提出合并可能导致消费者支付更高的费用并影响移动网络安全的担忧后,已提交第二阶段详细调查。


长和集团,由香港首富李嘉诚执掌,其电讯公司Three UK在英国市场已有超过20年的深耕。去年5月长和便与沃达丰达成了总值150亿英镑的合并协议,合并后的公司将成为英国最大的5G移动通信运营商,拥有超过2700万客户,一旦成功将足以改变英国电讯市场的竞争格局。



然而,长和的中资身份成为了这场合并中的焦点。一些议员和公众人物担忧,这种合并可能使英国的敏感通信基础设施受制于海外,尽管沃达丰和Three UK方面均否认这一点。


无独有偶。2024年3月13日,英国首相里希·苏纳克通过立法干预,阻止外国资本收购英国新闻媒体机构。与此同时,苏纳克直接叫停了一家外资传媒公司红鸟国际收购英国老牌大报《每日电讯报》(The Daily Telegraph)母公司的案子。



也就是说,如果中资收购业务是像芯片半导体等敏感方向,或者报刊类的新闻媒体,很有可能因为政治原因被强行阻断收购。此外,还有诸如政治风险和经济相关风险,比如通货膨胀和央行加息等宏观形势的变化,也会让跨国交易变得困难重重



常言道,“机会总是留给有准备的人。” 但跨国收购的各种风险,很有可能是“人算不如天算”。只有做好万全的准备才能够稳健前行,最大程度降低不可预见的风险。



*本文仅代表分析员个人观点,不构成任何投资建议。值得注意的是,投资有风险,且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此,您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

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