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St Mary's Business | 百年瑞信:挽尊之路终死敌手

已更新:2023年3月23日


近日,瑞士金融业掀起了一场轰动全球的“瑜亮之争”,这场惊心动魄的收购战终于在瑞士著名的班霍夫大街上落下了帷幕。在这场收购大战中,瑞信这个曾经的金融巨头,最终被自己的百年死敌瑞银给摆平了!


图片来源:RyanbenCapital

这场收购战可谓是孤军奋战,瑞信绝不和自己的同胞兼对手“抱团取暖”。虽然瑞银多次提出了白菜价换股收购方案,但瑞信始终拒绝,因为这一方案几乎会将瑞信原股东的权益全部清零。


更令瑞信方面感到无法接受的是,瑞银还要求获得瑞士央行的额外流动性支持。这让瑞信方面认为这样做伤害了持有递延股票回报的股东和员工的利益,因此双方的收购谈判陷入了僵局。

图片来源:Credit Suisse Media


然而,封建社会包办式婚姻在瑞士金融圈上演了。在双方都不愿意的情况下,瑞银最终通过瑞士政府的强力撮合,将瑞信纳入囊中。这次交易的对价仅仅30亿瑞士法郎,让瑞信的市值在瞬间打了四折,这笔交易甚至比瑞幸咖啡现在“身价”的一半还低!


数据来源:东方财富网


令人哭笑不得的是,当年瑞幸咖啡赴美上市的保荐机构正是瑞信。不难想象,这次瑞信的收购战失利,对其市值和业务发展造成的冲击将是不可估量的。


数据来源:东方财富网


惊人的交易价格不禁让人们思考,究竟是什么原因导致了瑞信的崩溃呢?

直接导火索有两个。

首先,瑞信在3月14日发布公告,坦白承认自家的财务报表存在“重大缺陷”。紧接着,瑞信的最大股东——沙特国家银行——公开表示不会再给瑞信额外注资。

图片来源:Polit


这就好比自家小孩拿着成绩单说自己做弊了,然后孩子他爸怒气冲冲地说他没这么不争气的孩子。但毕竟是一家人,还能怎么办,只能批评再教育。


但银行可不一样,银行的本分就是守信用,结果现在财务报告都造假,连大股东都要抛弃它了。再加上硅谷银行光速倒闭的恐慌,令投资者们胆战心惊,于是疯狂抛售股票,导致瑞信股价第二天暴跌,创历史新低,隔天就向瑞士政府提出救助计划

瑞士信贷(Credit Suisse)成为借记瑞士(Debit Suisse)

图片来源:Twitter


其实归根结底,还是信用二字。瑞信这两年按耐不住频频作妖,节操掉了一地。


首先是风险控制失灵。瑞信的霉运是从2021年惹上了对冲基金公司Archegos和Greensill开始的。这两家年轻的公司展现出了巨大的“潜力”,得到了瑞信的大力支持,结果玩脱了,瑞信作为大冤种蒙受了巨大的损失。


值得一提的是,Archegos的基金经理Bill Hwang是对冲基金界的大佬,酷爱激进投资。他曾凭借几年时间把2亿美元干到150亿的辉煌战绩,又在2021年把这150亿美元亏成崩盘,成为创造单日最大亏损历史的男人。


图片来源:ibankcoin


瑞信高层好巧不巧,直到崩盘前几天,才知道这位传奇是自家的大客户。瑞信只能含泪承担了大部分损失,金额高达55亿美元。这一事件后,瑞信甚至宣布计划退出主经纪商业务


其次是客户账户遭到大量泄露。众所周知,以往世界各地的客户把钱存在瑞士的银行,就是相信他们可以守口如瓶。结果呢?去年瑞信被爆出超过1.8万个账户信息被泄露。这不就是自己砸了自己的招牌吗?


最后是参与洗钱。账户信息一泄露,国际调查组织就来了。一查,发现瑞信帮助一个保加利亚犯罪团伙洗钱,洗的钱还大部分来自于毒品贩卖。再一查,发现瑞信还在莫桑比克参与非法活动......


图片来源:英为财情


除此之外,还有种种丑闻,什么欺诈客户,跟踪员工,高层替罪羊,内控混乱等等一大堆破事儿。和硅谷银行不同,瑞信的今天,可以说完全是自己作出来的。


上星期瑞信危机的爆发速度让人意外,但事实上,暴雷风险可能已早有预兆。这也成为瑞信不得不接受“卖身”的关键原因。


图片来源:Twitter


那么瑞信现在安全了吗?很多分析师认为,瑞信被收购后引发的风险已基本解除。但是就在昨日,瑞士金融监管局宣布,作为瑞银救助并购瑞信交易的条件,瑞信总额高达160亿瑞士法郎的额外一级资本债券AT1(Additional Tier1 Capital)将被减记为零


那什么是AT1呢?AT1是一种次级可转债,可在银行资本充足率降至一定阈值以下时转股或减记,以保护广大纳税人,让投资者承担风险。通常情况下,当银行陷入债务危机时,标准的商业风险程序会优先保障债权人的权益,其次才是股东。不幸的是,瑞信发行的所有AT1债券均不可转股,这导致大量债权人遭受损失。


图片来源:Motley Fool


瑞信表示:请自认倒霉~


有人担心,银行是否会继续爆雷?答案不确定的。回到几年前,谁能预料到百年辉煌的大财团瑞信会陷入如此境地呢?在这个百年难遇的大变局中,谁又会成为下一只黑天鹅呢?



*本文仅代表分析员个人观点,不构成任何投资建议。值得注意的是,投资有风险,且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此,您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

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