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St Mary's Business | 英国股市高歌猛进?能否持续上涨有待观察


尽管去年英国经济的发展在G7国家中几乎垫底,英国的经济增长趋势也被大多数经济机构不看好,但英国股市却逆这一趋势而动。英国股市表现非常强劲,创出历史新高。2月20日,英国富时100指数上涨0.12%,收于8014.31点,再度创下历史新高


在各国央行轰轰烈烈的紧缩大潮中,去年全球股市几乎哀鸿遍野,MSCI全球指数去年暴跌20%。美股三大股指均创下2008年金融危机以来最大的年度百分比跌幅,道指去年累计下跌8.78%,标普500指数下跌19.44%,纳指更是暴跌33.10%。



对比来看,2022年英国股市却逆势坚挺,全年上涨近1%,成为以本币计算表现最佳的发达市场股市。2023年年初至今,英国股市也累计上涨逾7%,多次刷新历史新高。



实际上,英国股市今年的上涨是去年的延续。据《金融时报》数据显示,富时100指数去年上涨近70点,涨幅接近1%。在去年全球主要股指中,英国富时100股票指数是表现最好的。



不断创历史新高的英国富时100指数也不禁令人思索,英国股指大放异彩的背后原因是什么?英国股市未来还能继续走高吗?金融繁荣背后需要警惕哪些风险?



1. 价值股推动股指增长


在英国股市的表现散发光彩的背后,价值股十分亮眼。


从结构上看,英国富时100指数中能源、大宗商品、必需消费品和医疗保健公司较多,科技股匮乏。英国富时100指数前十大成分股分别是壳牌、阿斯利康、联合利华、汇丰、帝亚吉欧、英国石油、英美烟草、嘉能可、力拓、葛兰素史克。



渣打中国财富管理部首席投资策略师表示,英国股市创新高背后,能源、大宗商品、必需消费品和医疗保健股的拉动功不可没。俄乌冲突让能源及大宗商品公司直接受益,英国石油和壳牌都公布了创纪录的利润;新冠疫情令市场对医药相关企业持续关注,也带动阿斯利康和葛兰素史克等医药龙头的股价表现。这些权重股推动了指数的上行。此外,英镑的走弱令英国企业海外收入折算回英镑后利润大增。

以能源股为例,国际能源价格的大幅上涨推动英国股市中的能源股价格走高,从而推动英国股指不断上涨。英国蓝筹股之一的壳牌公布的数据显示,2022全年年壳牌实现利润399亿美元,创115年来新高。英国另一大蓝筹股森特理克(Centrica)16日发布公告,公司2022年利润达33.08亿英镑,较2021年的9.48亿英镑大幅上涨。英国石油公司(BP)2022年实现利润277亿美元,较上年的128亿美元翻了一番还多。



在巨额利润上涨的推动下,英国这些能源股在去年也实现了大幅上涨。壳牌股价去年上涨了43%,英国石油公司(BP)上涨了44%,森特理克(Centrica)上涨了35%。


2. 海外资金的涌入促进股市上涨


英国股市独有的强大的防守特征,吸引了众多海外资金的流入,由此推动股市上涨。在伦敦股市《金融时报》100种指数中,大型消费类、金融类、能源类股票占重要地位,成长型科技股很少。这使得英国股市具有强大的防守性质特征。正是这种防守性质,在去年科技成长股震荡下跌的背景下,显示出强大的安全性,对国际资金的吸引力大增。



在线投资平台BestInvest的董事总经理Jason Hollands表示,在不确定性的背景下,英国股市中的能源、大宗商品、消费必需品和医疗保健公司的确定性价值,被投资者非常看好,吸引了大量投资。




3. 英国股市能否进一步走高?


尽管英国富时100指数创下历史新高,但也面临一系列挑战,未来能否继续创新高仍存在悬念。



目前,英国富时100指数的市盈率在13.2倍,低于全球股票的15倍。此外,富时100指数的股息率接近4%。未来一旦美联储货币政策转向,英国股市的低估值、高股息率、高度国际化和走低的英镑都将成为优势,将令英国市场更容易受到国际资本的青睐。

同时,英国股市这种防守的确定性特征可能会在2023年继续推动股市上扬。此前市场预期,美联储的加息可能会放缓,但最近的数据显示,美联储的紧缩政策时间会比市场预期要长。受此影响,美国股市在震荡下跌。此外,欧洲正在推动对俄罗斯进行新的制裁,这对今年的能源市场产生何种影响还需进一步观察。在这些不确定性面前,英国股票指数的稳健组成可能再次吸引投资者。



但疲软经济前景或成为干扰因素。虽然大宗商品价格已经下跌、布伦特原油也从高点大幅回落,但仍然偏高的能源价格和央行加息导致更高的房贷和租金成本将进一步削弱消费者信心。



实际上,如果拉长时间周期来看,英国股市其实表现平平。富时100指数较1999年互联网时代的高点仅上涨14%,同期美国标普500指数已经涨了数倍,今年英国股市的涨幅也不如法国等国股市。


4. 金融繁荣背后难掩隐忧


虽然英国富时100指数今年多次刷新历史高值,但对于IPO募资来说,市场规模和交易量可能是更重要的考量指标,英国市场不仅比不过美国和中国,甚至已经逐渐开始落后欧洲一些城市。


而近几年,伦敦作为欧洲首要金融中心的地位逐步被侵蚀。法国一度夺走“欧洲股市总市值最高”的桂冠,荷兰阿姆斯特丹也取代伦敦成为交易最活跃的欧洲股票交易中心。在英国宣布“脱欧”后,诸多金融机构将数千亿美元的资产和数千名员工转移到欧洲大陆,使得巴黎等城市在与伦敦的竞争中处于有利地位。



此外,英国甚至留不住本国科技行业“皇冠上的明珠”ARM。软银创始人孙正义去年曾明确表示,纳斯达克会是ARM最适合IPO的地方。



5. 结语

展望未来,从更长期的角度看,英国金融市场面临的不确定性不断增加,英国金融业国际竞争力受损,部分资金流出英国。但利好方面,英国股票指数的稳健组成可能再次吸引投资者,并在2023年推动英国股指继续上涨!



*本文仅代表分析员个人观点,不构成任何投资建议。值得注意的是,投资有风险,且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此,您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。


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