“降息泡汤了！”美联储摆烂，特朗普掀桌：全球贸易，一夜回到1933

2025年7月的最后一天晚上，本来应该风平浪静，而美国白宫却灯火通明。特朗普签下一纸新的关税行政令，把全球经济的脸，抽得啪啪响。与此同时，美联储却不动如山，继续“装死”，迟迟不肯动手降息。

有美国学者说，这是“自1933年以来最严重的贸易打击”。

美联储的冷处理叠上特朗普的大动作，一冷一热，像极了一个唱白脸一个唱黑脸。

这究竟是一场技术性的利率博弈，还是一个用关税重塑世界秩序的世纪赌博？我们一条条扒。

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降息泡汤？美联储内部都“吵起来了”

2025年7月31日，美联储公布最新利率决议，维持联邦基金利率在4.25%至4.5%之间不变，9票赞成、2票反对。

表面看很平静，实际上，这已经是1993年以来首次有两名FOMC理事公开反对主席的利率决策，这事在美联储历史上都不多见。这俩人不是别人，一个是米歇尔·鲍曼，一个是克里斯托弗·沃勒，都是典型的“特朗普系”。

反对者主张尽快降息，说是“就业市场要撑不住了”。而支持继续观望的一方则坚持“通胀还没稳”。鲍威尔嘴上说“关注劳动力市场”，但行动上却死死扼住水龙头。

也就是说，美联储高层已经出现了明确分歧。

投资者瞬间明白了：9月降息的事儿，悬了。

市场原本押注9月降息的概率为65%，美联储宣布利率不动之后，这个概率瞬间跌到47.5%。

一夜之间蒸发了市场的春秋大梦。

2

特朗普不演了，一出手就是1933

就在美联储还在端着“专家范”的时候，特朗普已经扛起贸易大棒，把全球狠狠摁在了地板上。

7月31日晚，特朗普签署史无前例的“关税行政令”：全球大部分国家关税统一上调至15%，加拿大35%，巴西50%，老挝、叙利亚、缅甸40%以上。

这张清单将于8月7日凌晨正式生效。

全球媒体集体刷屏：“全球贸易史上黑暗一天！”“一夜回到1933年！”

什么意思？1933年，美国搞了个臭名昭著的《斯姆特-霍利关税法案》，结果直接搞崩了当时的世界贸易，这部法案被认为是大萧条的导火索之一。现在这套组合拳，不免让人担心会不会重演。

8月4日，惠誉评级估算，特朗普这一出将使美国实际进口关税平均税率飙升至17%，创下自1933年以来的最高水平。而就在去年，美国的平均关税水平还只有1.2%

3

特朗普的“三桶论”：谁是绿桶？谁是红桶？

华尔街最近流传一个词：“三桶理论”。

什么意思？全球国家分三类装桶：

• 绿桶——听话的，比如英国、韩国、日本，关税低、待遇好；

• 黄桶——犹豫不决的，比如印度、墨西哥，敲打一番就听话；

• 红桶——不听话的，比如巴西、老挝、加拿大，统统开锤！

  
  

不仅仅是关税，还加上“让利协议”+“政治让步”+“能源采购”一起捆绑销售。一套组合拳下来，让人分不清这是贸易谈判，还是“黑帮”谈判。

比如加拿大，本来是美国最好的邻居，总理卡尼才刚刚放出风声要承认巴勒斯坦国，24小时不到，美国就宣布加征10%的额外关税，整体税率升至35%。

而欧盟呢？7月27日，欧盟和美国在苏格兰“达成”一个看似风平浪静的贸易协定，内容如下：欧盟统一接受15%的关税、承诺追加6000亿美元对美投资、增加采购7500亿美元的美军武器和能源产品。

可协议签完，欧洲内部炸锅了。法国总理贝鲁说，这是“欧盟的黑暗一天”；德国总理默茨也警告称，这份条约将对欧洲经济造成“严重影响”。

简直是“搬起石头砸自己的脚”。

印度在年初还高调宣布“印度在特朗普政府中有优先地位”，结果7月31日的这份清单里，印度被明确写上了25%的关税，甚至还附带“惩罚性费用”。

至于巴西，更惨。在被征收10%的“对等关税”基础上，又被加了40%的从价税，合计税率直冲50%，理由是你敢谈“去美元化”。

特朗普本人更是不遮掩，社交平台连发大写：“INDIA OWES US！！！”、“CANADA CROSSED THE LINE！！！”

连美联储都看不下去了，有理事公开吐槽：“我们要独立决策，不能受政治影响。”特朗普回怼：“美联储不听话？接管控制权！”

4

美国人自己都快吃不消了

不要以为关税是打击别人，实际上美国企业是最先被割的韭菜：

• 福特汽车已经将年度成本预估上调8亿美元；

• 宝洁宣布将从8月起上调1/4产品售价；

• 七成制造业企业、五成服务业企业已进入涨价通道。

  
  

据美国财政部数据，今年6月的关税收入飙升至270亿美元，是去年同期的四倍。但问题是，这笔钱是从谁口袋里掏的？大部分是本国企业。

与此同时，8月伊始，新鲜出炉的美国就业数据就接连“爆雷”：

• 非农就业仅新增7.3万人，远低于预期的11.5万；

• 6月和5月的数据都被大幅下修，总共减少了25.8万个岗位；

• 失业率升至4.2%，创下近一年新高。

专家说，经济每月得新增10万工作岗位才能维持基本盘，现在只剩3.5万，明显掉线。

分析师普遍认为，美国经济的“温水煮青蛙阶段”正在逼近拐点，企业观望情绪浓厚，就业增长几乎停滞，但裁员率还没显著上升，这是“最令人不安的状态”。

这很像2024年8月的情形——当时也是非农数据骤降，直接触发美联储9月降息。

历史会不会重演？没人敢打包票。

截至此时，联邦利率基金期货定价显示，市场重新完全消化了今年两次降息的预期，其中第一次降息发生在9月的可能性已经上升到89.1%。

写在最后

有时候不得不佩服特朗普的“玩牌”方式。

别人下棋，他打牌；别人打牌，他翻桌。

不是世界变了，是规则被特朗普重写了。

世界贸易几十年来走的是“互利共赢、规则秩序”，而现在特朗普重新定义游戏：关税不是武器，而是谈判的底牌；全球化不是合作，而是站队。

你是“绿桶”还是“红桶”？你听话还是被罚？你买不买美能源、投不投美项目，决定一个国家的关税命运。

而美联储，在这场高举利率、按兵不动、拼命维持“专家人设”的闷战里，或许已经渐渐失去了“调节器”的角色。

历史真的会重演吗？也许未来某一天我们回头看，会发现，2025年这个夏天，才是真正的转折点。