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英国今年的《 春季预算案 》发布带来的热闹还没平息几天，一则沉寂已久的 惊天收购案 正式落下了帷幕， 炸响 了一片讨论之声。 就在上个月， 美国 大型电子元件商 Vishay Intertechnology 正式宣布取代 中国闻泰以1.77亿美元 接盘 英国最大 的芯片厂—— 纽波特晶圆厂 （Newport Wafer Fab），并于 2024年4月2日 发布工厂的发展计划。引起热议的不仅是因为交易本身的巨大数额，更因为这笔交易背后蕴含的 长达三年 的跨国较量。 一切始于 2021年7月 ，当时总部位于 荷兰的安世半导体（Nexperia） ，宣布成功收购了位于英国的纽波特晶圆厂。 安世半导体是一家位于荷兰的大公司，专门制造一种叫做半导体的小零件。这些半导体是电子设备的 心脏 ，比如你的 手机、电脑 、甚至是 汽车 里面的电子系统都会用到它们。换句话说，它们帮助设备处理电力和数据，让设备能够正常工作。 从智能手机到汽车的电子系统，再到各种 家用电器和工业设备 ，安世半导体的产品广泛应用于各种日常设备中。 这家工厂不仅是 荷兰最大 的半导体制造商，而且以其每月超过35,000片（200毫米晶圆）的产能而闻名。然而，这笔看似普通的收购交易很快就引起了 英国政府 的关注。这是为什么呢？ 让英国政府 顾忌 的关键就在于，安世半导体背后的实际控制人是 中国 大企业闻泰科技，对安世半导体的发展方向，投资计划等拥有 决定权 。 本来收购活动每天都在发生，闻泰也是 规规矩矩 按正常流程来走，那么，让英国这边态度“ 左右横跳 ”的真正原因在哪呢？ 两个关键词： 芯片，中资 。 2022年4月份 ，闻泰科技旗下子公司安世半导体收购纽波特晶圆厂的交易本已获得了英国政府批准。不过看似已经板上钉钉的收购又 突发变数 ！ 5月25日 ，英国当时的商务大臣夸西·克瓦滕（Kwasi Kwarteng）表示， 中资公司 安世收购英国最大的微芯片工厂一案已 被要求暂停 并进行全面的国家| 安全评估 。他在社交媒体上表示：“我们欢迎海外投资，但担心涉及到英国的国家|安全。” 英国政府的审查认为，安世收购纽波特晶圆厂可能对英国安全带来 两种风险 ： 第一 个风险与安世在纽波特工厂的 发展 有关，政府说这可能会“破坏”英国生产复合半导体的能力。 第二 ，纽波特晶圆厂作为英国半导体生产密集地区中的一员，可以“让对方获得这一区域的 先进技术 和专利”。 好巧不巧，英国政府做出这一决定之时，正值市场国际 芯片短缺 、新冠疫情导致 供应链受损 、美国对中国施行 科技制裁 。 经过数月的评估，最终在 2023年11月17日 ，英国政府做出了裁决：正式要求安世半导体出售在纽波特晶圆厂 86% 的股权！ 纽波特晶圆厂立即表示对政府的这一决定感到“ 震惊 ”，并将 提出上诉 。纽波特晶圆厂职工协会还联名上书给英国商务大臣：“每次我们被小公司收购后，这家公司就会倒闭， 循环往复 。现在安世不仅给我们提高了工资，还让我们 500多名员工 保住了工作。” 11月23日，来自职工协会的首席工程师丹尼斯·奈特（Denise Knight）被众媒体采访时说：“这个决定是谁也没有意料到的”。 在英国政府的 强制要求 下，闻泰科技不得不开始寻找合适的 买家 。 经过一系列的商业谈判，2023年11月，美国的电子零件巨头Vishay Intertechnology最终宣布将以 1.77亿美元 的价格，收购纽波特晶圆厂。Vishay的计划是将纽波特转变成一个专注于生产和研发 非传统型 半导体材料硅碳（SiC）和氮化镓（GaN）技术的 高端 制造中心。 经过长时间的审批和准备工作，这笔收购交易于 2024年3月6日 正式完成。最终Vishay保留了工厂中的 核心 技术和人才，但仍是 强制裁员 了近100人。但官网上也承诺将投资于新技术的研发，并与当地大学合作，加强对功率半导体研究的投入。 这不得不让我们想到另一个 前不久 被英国政府以“国家|安全”为由叫停的大案——英国老牌 电信巨头沃达丰与李嘉诚长和集团 旗下电讯公司Three UK的并购案。 沃达丰行政总裁德拉瓦勒（Margherita Della Valle）于 2024年2月6日 证实，这一合并案正在配合英国政府根据《国家|安全与投资法》展开的审查。 2024年4月4日 ，英国竞争与市场管理局（CMA）证实，在提出合并可能导致消费者支付 更高的费用 并影响 移动网络安全 的担忧后，已提交 第二阶段 详细调查。 长和集团，由香港首富李嘉诚执掌，其电讯公司Three UK在英国市场已有 超过20年 的深耕。去年5月长和便与沃达丰达成了 总值150亿英镑 的合并协议，合并后的公司将成为 英国最大的5G 移动通信运营商，拥有超过 2700万客户 ，一旦成功将足以改变英国电讯市场的竞争格局。 然而，长和的 中资身份 成为了这场合并中的焦点。一些议员和公众人物担忧，这种合并可能使英国的 敏感通信 基础设施受制于海外，尽管沃达丰和Three UK方面均否认这一点。 无独有偶。 2024年3月13日 ，英国首相 里希·苏纳克 通过 立法干预 ，阻止外国资本收购英国新闻媒体机构。与此同时，苏纳克直接叫停了一家外资传媒公司 红鸟国际 收购英国 老牌大报《每日电讯报》 （The Daily Telegraph）母公司的案子。 也就是说，如果中资收购业务是像芯片半导体等敏感方向，或者报刊类的新闻媒体，很有可能因为 政治原因 被强行阻断收购。此外，还有诸如政治风险和经济相关风险，比如通货膨胀和央行加息等 宏观形势 的变化，也会让跨国交易变得 困难重重 。 常言道，“机会总是留给有准备的人。” 但跨国收购的各种风险，很有可能是“ 人算不如天算 ”。只有做好 万全的准备 才能够稳健前行，最大程度降低不可预见的风险。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

一提起 江南布衣 ，不少人可能会想到它因为前几年在童装设计上的一些“ 作死 ”行为而被 全网炮轰 的黑历史。不过，抛开那些“辣眼睛”的设计，这家刚出道就被誉为“ 国货之光 ”的品牌最近又有了新动作——竟然悄咪咪地跑到 英国 ，搞了一笔 大收购 ！ 2024年3月21日 ，江南布衣正式宣布联手全球当代艺术与设计品牌管理机构（Global Design Distribution），拿下了英国当代先锋家具设计品牌 Established & Sons（E&S） 的多数股份，等于拥有了实际 控制权 。 有人问，江南布衣不是做服装的吗？怎么搞起了家具？ 这就要从最开始说起。 1994年 ，从 浙大 化学系毕业的 李琳 和比她高两级的师兄，也是后来的丈夫 吴健 一同创立了江南布衣。 两位创始人虽然都是理工科出身，但李琳天然对 创造性 的行业充满兴趣。 在毕业被分配到化工厂工作后不久，李琳辞去国企的 铁饭碗 工作，选择了“ 下海 ”。一开始，她在杭州著名的四季青服装批发市场的一家小店工作，之后，李琳决定创立自己的 设计师品牌 。 于是，江南布衣在 西湖畔旁 诞生。 到如今，江南布衣不仅成为中国大陆 唯一一家上市 的设计师品牌，还在这近 30年间 不断扩充自己的品牌矩阵。 江南布衣的“家族”除了我们耳熟能详的 女装品牌JNBY ，还有主打 男士休闲装的CROQUIS ，中文名是“ 速写 ”。紧随其后的是 童装品牌jnby by JNBY 。另外还有做 简约风服饰的LESS ，以及总被以为是外国牌子的 青少年品牌POMME DE TERRE（蓬马） 。 江南布衣产品主打 中高收入客群 ，售价不低。一件jnby by JNBY的儿童连衣裙售价都 近1500元 ，均价都至少是400元以上。 江南布衣也不仅仅是做衣服的。早在2016年于 港交所 上市时，江南布衣就尝试创立了 家居品牌JNBYHOME ，正式进军家具行业 。这也是江南布衣这次盯上E&S的原因—— 出海拓展产品线 。 那么，这个 E&S 到底是个什么来头？成立于 2005年 的Established & Sons，或简称E&S，是一家 总部在伦敦 的英国家具品牌。如果在英国买过家具的人可能会知道E&S，设计风格就两个字： 大胆 。 有意思的是，E&S的风格确实和江南布衣的怪诞简约风挺像的。于是乎，E&S自然成为了江南布衣想要联手的对象。 为什么江南布衣能收购E&S呢？看看江南布衣 2024年2月27日 发布的财报就明白了。报告显示，于 开曼群岛 注册成立的江南布衣在2023年全年实现了 总营收29.75亿元 ，同比增长26.1%； 净利润5.74亿元 ，同比 飙升54.5% ，基本 问鼎 中国时装行业 。 这份亮眼的成绩单，不仅让江南布衣的股价当日 应声暴涨 ，更给了它出海“ 买买买 ”的勇气。 这一份成绩单也带出了 一个问题 ，社交媒体上频频有人讨论， 是谁在买江南布衣 ？微博小红书上对这个牌子新品的热门评论一般都是“看着不像自己能够驾驭的”衣服。 所以，这个一般人看似“ hold不住 ”的品牌， 业绩大涨靠什么 ？ 三个关键词： 线下，华东，会员 。 江南布衣财报显示，实体店收入占所有渠道营收总额的 八成以上 。 就区域来看，截至2023年年底，江南布衣 共计2036家门店 。其中 华东 地区线下门店数量最多，为803家，比位居第二的华北地区多503家。 华东开店800多家，华北只有300家，背后是 不同地域 对服饰需求的 差异 。就材质来看，棉麻、轻薄、飘逸是江南布衣的特色，放在 江南温润 的气候最为适合。但在北方，则变得“ 鸡肋 ”，例如时尚款羽绒服， 夏穿臃肿冬穿透风 ，不怎么受北方年轻人喜欢。 最后就是特殊的 会员制 。数据显示，截至2023年底，江南布衣有共计 740万名 会员，比上年同期增长50万名，由会员贡献的零售额占总零售额的比例 超过八成 。其中，购买额超过5000元的会员账户数， 超过30万个 ，消费总额达到惊人的 43亿元 ！ 江南布衣的会员软件通过“ 打标签 ”的方式，到实体店就给客户自动匹配风格合适的新款衣服，锁住了核心客户群体。简而言之，江南布衣能赚到这么多钱，全靠“ 老客户买单 ” 。 然而，江南布衣近些年的 负面骚操作 也让粉丝或会员陷入了尴尬境地。 2021年9月 ，江南布衣旗下jnby by JNBY因为一件童装上的不当设计，被网友们骂得 狗血淋头 ，股价一度大跌， 市值蒸发 超10亿港元。 起因是一位母亲发现，她为孩子购买的江南布衣童装上印满了一些让人 感到不适 的图案和英文文字。这些图案包含了一些 暗黑、血腥 甚至是 暴力 的元素，完全不符合童装应有的 天真无邪 。 这件事 迅速引爆 了社交媒体，许多人 开始质疑 江南布衣的设计理念和品牌价值观。 随着舆论的发酵，江南布衣成了 众矢之的 ，最终不得不发表 公开致歉 ，并 下架 了所有相关产品。 2022年 ，江南布衣再次因为“ 暗黑画风 ”的童装登上热搜。同年5月，江南布衣因发布损害gj尊严的广告被罚款80万元。 那时候，江南布衣简直成了“ 江南怖衣 ”，在网友们的眼中，无论是“国货之光”还是“设计师品牌”，都变成了 讽刺 的标签。祸不单行，江南布衣旗下品牌的设计还屡次陷入了 抄袭传闻 。 2018年2月，旗下品牌 速写 与艺术家徐震的合作系列中，一款包袋因 涉嫌抄袭 圣马丁新锐设计师River Renjie Wang原创作品而被迫下架。同年11月， JNBY 的一款羽绒服被独立设计师陈鹏 指控抄袭 。2020年5月，JNBY的春夏新款凉鞋又被指涉嫌抄袭某知名韩国品牌。 与之相应的是那几年的 设计研发费用 。年报数据显示，自2017年起，江南布衣的产品设计费用 持续下降 。2021年，江南布衣的服装设计费用仅为2390.7万元，较2016年 下降57.8% 。 有人曾吐槽，在 国外知识产权 的使用与引用上，江南布衣对原创设计的理解有缺失，导致设计研发搞起了 拿来主义、模仿主义 ，只是单纯地迎合用户群体对欧美时尚文化的青睐，最终反而“ 东施效颦 ”， 弄巧成拙 。 如今经历了风波后的江南布衣，似乎正希望通过这次跨界收购E&S在 英国市场 寻找 新的翻身点 。从服装到家具，作为一个有30年历史的上市公司，江南布衣也算是在面对 负面舆论和竞争愈加激烈 的国内服饰行业时的一种“ 自我救赎 ”。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

前有 恒大碧桂园 频频暴雷、后有 万达富力 卖地回血。纵观整个兔年，我们看到许多雄心勃勃的房企打算在 英伦 开疆扩土，最后却折戟沉沙 打道回府 。 正是春分之时，国内房地产股在跌宕了整整一年后，迎来了龙年 第一次大涨 。 2024年3月21日，受房市政策利好推动，港股 内房股 今日 震荡走强，合景泰富 集团涨幅 达10% ，近乎涨停。龙湖集团涨超8%，华润置地、碧桂园、绿城中国等涨幅也名列前茅。 而在大涨之前，合景泰富的股价已经一路从2021年初高点 缩水 了惊人的 95% ！对于这家曾经的中国房企前10强而言，这次回涨也算是几近末路上的一次“ 反扑 ”。 合景泰富这一年来干的最大的两个动作和许多濒临绝境的房企相似，那就是： 还债 ，和 卖地 。卖的还是英伦的“ 风水宝地 ”。 房企巨头合景泰富的 创始人、最大股东 兼董事会主席 孔健岷 ，1969年出生于广东，1989年毕业于暨南大学计算机专业。 1994年 ，孔健岷拉上两个兄弟一起创业时， 广州 的房地产市场还处于 草莽生长 的年代。“一个很偶然的机会，别人说有一块地问我要不要做，就接下来了。” 孔健岷在创立合景之前，曾任职于工商银行，1994年下海从事 房地产开发 ，首个楼盘是广州御晖园。 赶上 时代红利 赚到“ 第一桶金 ”后的孔健岷，在上个世纪90年代先后在广州开发了多个 住宅小区 。 2003至2004年，孔健岷以当时的“ 天价 ”投得珠江新城两块地皮，分别建成现在的誉峰及写字楼国际金融广场。由于当时广州市场太差，但合景仍以高价投资，立刻打出了 名气 。 2007年 ，美国顶尖投资银行 摩根大通 （JP Morgan）牵线搭桥，以 6.6亿入股 合景泰富，同年6月合景在香港上市。随后也是 飞黄腾达 了十余年。 转折点 出现在2017年。这一年，孔健岷 首次 进军 英国伦敦 。 2017年2月 ，孔健岷以 高达1.6亿英镑 的价格收购了位于伦敦金融城 65 Fleet Street ，魔圈（Magic Circle）顶级律师事务所之一的富而德Freshfields Bruckhaus Deringer的 前总部大楼Whitefriars 。预计净收益率约为 5.56% 。孔老板怀抱着将其打造成为“ 金融城明珠 ”的想法。 大楼空置后将进行翻新改造，整个改造计划 耗资7500万英镑 ，由英国本土建筑所Buckley Gray Yeoman进行设计。新建的办公楼预计将于 2026年9月 交付。 然而，梦想总是美好的，现实却是 残酷 的。 随着英国央行的 连续加息 ，加之全球经济的不确定性，使得2023年伦敦地产市场变得 异常低迷 ，伦敦的 写字楼空置率 达到历史高点。由于写字楼使用率下降，一些租户选择 不再续约 ，孔老板预计的租金收益远未达标，投资回报率 大打折扣 。 2023年9月，美国杰富瑞金融集团在一份报告中表示，伦敦老牌CBD“ 伦敦金融城 ”的写字楼空置率已 高达10% ，攀升至30年来最高水平。经典的例子就是 WeWork 同年以7000万英镑卖掉伦敦51 Eastcheap办公楼，尽管已花费大量成本进行大规模翻新，但最终放盘价却 下跌了44% 。 合景泰富可以说还遇到了“ 内忧外患 ”的两难局面。2022年，合景泰富勉强偿付了113亿元的到期债务，并完成了16亿美元境外债的交换要约，但面对2023年 超过200亿元 的到期债务，终究还是 捉襟见肘 。 根据公司年报透露，2023年内到期的有息 负债达222.45亿元 ，包括境内公司债券、优先债以及银行贷款，同比上一年增加了约20亿元；此外，还有一年内应付账款和票据约63.44亿元。但其流动 现金仅33.56亿元 。同年还传出 拖欠 大量员工工资的丑闻。 这只是明面上的债务，表外债务有多少，也不好说。 2022年3月，国际评级公司 穆迪 宣布将合景泰富的商业评级从“B1” 下调 至“B2”，同时将评级展望从“稳定”调整为“ 负面 ”。随后， 惠誉 也将评级下调。 同年，合景泰富发布公告称，根据2024年1月票据的条款，公司 未能 按照强制赎回日期还款1.2亿美元，正式宣告 债务违约 。 公告显示，合景泰富称集团一直依赖内部现金资源及从境内汇出现金以履行境外偿付义务。尽管如此，合景泰富踏上 境外债务重组 之路也是 迫在眉睫 。 面对现今局面，合景泰富不得不做出艰难的选择，选择卖出 海外地产来套现回血 。 Whitefriars大楼 在去年9月份就已传出要转手的风声，吸引了不少公司参与竞标，然而报价却仅在7000万英镑至1亿英镑之间。参与竞标的其他公司包括学生公寓运营商Urbanest与Angelo Gordon的合资公司、与Henderson Park合作的Lipton Rogers、与Quadrant Estates合作的Greycoat和Orion。 2023年12月1日 ，据英媒消息，经过三轮激烈的竞标，合景泰富就其海外唯一的资产——伦敦办公楼65 Fleet Street的出售事宜，已与英国房地产公司 Dominus Real Estate 达成一致，Dominus同意 无条件以8500万英镑 完成收购。 8500万英镑，这是将近五折的“ 腰斩价 ”！ 虽然努力偿债，合景泰富的债务压力目前依旧不小。 2024年3月8日 ，合景泰富宣布，从2024年至2027年的一系列优先债将 继续停牌 ，目前仍在与 债权人 进行磋商来找到妥善的解决方案。 俗话说的好，“ 天下攘攘，皆为利往 ”。近几年，我们看到很多国内投资人、房企看到了英国买地投资的前景，纷至沓来。赚得 满盆满钵 的成功者自然不少，然而，诚如我们前几期文章提到的碧桂园和富力等房企巨头一样，总有一些终是“ 顾此失彼 ”，以失败告终。 跨国投资 并非易事 ，只有做好 万全的准备 才能有的放矢。尤其是很多房企都败在了“ 老房子着火 ”上，实在令人扼腕叹息。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

就在这几天，英国财政大臣杰里米·亨特在下议院宣布2024年度 春季预算案 的热度还没完全消退，另一边，政府的一项提案又引发了 新一轮“风暴” 。 2024年3月13日 ，英国首相 里希·苏纳克 在上议院宣布，试图通过立法干预， 阻止外国资本 收购英国 新闻媒体 机构。与此同时，苏纳克 直接叫停 了一家外资传媒公司在英国的收购案。 我们先来看看被制裁的主角。 红鸟国际媒体投资 公司是去年11月由美国的 红鸟资本 （RedBird Capital Partners）和总部位于阿联酋首都阿布扎比的 国际媒体投资 公司（International Media Investments，IMI）共同成立的。该公司的成立目的是在新闻、娱乐和体育领域寻找有利可图的投资项目。它的负责人是 CNN 的知名前CEO杰夫·扎克（Jeff Zucker）。 这家合资企业原本计划以 12亿英镑 的价格，从 巴克莱家族 手中收购历史悠久的 英国电讯传媒集团 。电讯传媒集团可能很多人未闻其名，但它旗下拥有着备受尊敬的 老牌大报《每日电讯报 》（The Daily Telegraph）、《星期日电讯报》和时政类周刊《旁观者》（The Spectator）。 其中，《每日电讯报》拥有 168年历史 ，堪称英国保守党的“ 党报 ”。保守党 前首相丘吉尔、鲍里斯·约翰逊 都曾为这家报社撰稿。 然而，这笔交易当时在商业和媒体圈内引发了极大关注，不仅因为交易本身的规模，更因为背后的资金来源—— 阿联酋政府 提供了约 3/4 的资金支持。 据英国《金融时报》报道，红鸟国际的主要资金来源于2008年砸巨资买下英超俱乐部 曼城 队的 阿联酋副总统 曼苏尔·本·扎耶德·阿勒纳哈扬。 如今，英国政府的立法修正案可能会让这一切努力 付诸东流 。英国负责艺术和遗产的政务官斯蒂芬·帕金森在上议院丢下一颗重雷，称他们正在审理《数字市场、竞争和消费者法案》的 修正案 ，表明英国政府对于外国资本进入 媒体 行业的态度将 逐渐严格 。 帕金森称，修正案的目的是明确禁止任何外国机构拥有、影响和控制英国媒体，以保护“ 新闻自由 ”和防止外国干预。这对红鸟国际来说无疑是一个巨大的 打击 。 消息一出，红鸟国际对英国政府此举表示“ 极为失望 ”，并在考虑进行“下一步行动”。 这家合资企业面临的选择是：引入新资金 大幅稀释 阿联酋政府的股份，以淡化政府机构的 控制力 ；或寻求 出售 《每日电讯报》和《旁观者》周刊。无论结果如何，这一事件都凸显了国际资本进入英国媒体行业的复杂性和敏感性。 这不得不让我们想到另一个前不久被英国政府以“国家安全”为由叫停的大案——英国老牌电信巨头 沃达丰与李嘉诚长和集团 旗下电讯公司Three UK的并购案。 沃达丰行政总裁德拉瓦勒（Margherita Della Valle）于 2024年2月6日 证实，这一合并案正在配合英国政府根据《 国家安全与投资法 》展开的审查。 长和集团，由香港首富李嘉诚执掌，其电讯公司 Three UK 在英国市场已有超过20年的深耕。去年5月长和便与沃达丰达成了 总值150亿英镑 的合并协议，合并后的公司将成为 英国最大的5G 移动通信运营商，拥有超过 2700万客户 ，一旦成功将足以改变英国电讯市场的竞争格局。 然而，长和的 中资身份 成为了这场合并中的焦点。一些议员和公众人物担忧，这种合并可能使英国的敏感通信基础设施暴露于外国控制之下，尽管沃达丰和Three UK方面均否认这一点。 不得不说，这两个案例都触及了那个 敏感而复杂 的议题。红鸟国际媒体投资公司的收购计划和沃达丰与长和的合并案，都在英国政府的新立法框架下受到挑战。 除此之外，政务官帕金森还表示，修正案将为英国政府规定新的义务，将任何相关媒体的合并案提交给 英国竞争与市场管理局（CMA） 。如果CMA认定相关并购或收购交易“已经或将导致外国政府对英国报纸拥有所有权、影响力或控制权”，那么英国政府将依法下令 阻止或解除 交易。 新法案预计将在未来几周内在上议院进行表决，且必须在上议院和下议院 均获得通过 才能生效。 结果如何还未可知，但这次英国政府打响“ 报纸保卫战 ”的决心也可见一斑了。

就在今天（3月6日）英国时间中午12:30，英国财政大臣杰里米·亨特（Jeremy Hunt）在下议院正式发布了《 2024年度春季预算案（2024 Spring Budget） 》。 预算案一经宣布， 英镑“蹭蹭”上涨 ，截至今日收盘，英镑兑人民币涨到了 快9.18 ！ 在这个众所瞩目的时刻，亨特先生不仅向我们展示了他的财政算盘，还留下了几分 政治味儿 。那么，这次春季预算案究竟说了些啥呢？让我们一起来揭晓。 首先，最重磅的就是—— 国民保险税（NI）再减2% ！是的，没听错。在去年秋季预算案宣布已经从12%降到10%之后，从4月起，我们将再次迎来国民保险贡献比例的降低， 从10%降到8% 。 可能有人会问：“这对我意味着什么？” 举个例子，如果你的年薪是35,000英镑，这意味着你每年将额外省下约450英镑。听起来是不是有点小激动？ 接着， 非税务居籍（non-dom）身份将迎来重大改革 。长久以来，该身份允许一些外国富人居民在英国仅对本地收入缴税，而免除全球所得税。但从2025年4月起，这一优惠将被废除。在新政下， 外籍人士初来英国的 四年内 可享有税收优惠，之后若继续居住，则需要与其他英国居民一样缴纳全球所得税。 在这次的春季预算中，我们确实看到了一些被认为是“ 照顾富人 ”的举措。 举个例子， 出售房产的资本收益税（Capital Gains Tax）最高税率将从28%降至24% ，而低税率仍然保持在18%，适用于那些处于个人基本税率区间的资本增值。不过，值得一提的是， 私人住宅豁免（Private Residence Relief）仍将适用 ，这意味着绝大多数的自住财产处置将不需要支付资本增值税。 虽然这听起来似乎是为 富人 提供了额外的福利，但亨特坚称，这些调整将为国库带来更多的收入。到底是不是这样？我们确实需要 拭目以待 。同时，这也可能是对英国房地产市场进行微调的一种方式，鼓励投资者更加 关注长期投资 而非短期炒作。 然而，亨特先生还 宣布取消了对购买多处住宅者的印花税减免 。特别是从2024年6月1日起，将废除多户住宅减免（Multiple Dwellings Relief），来缓解某些地区特别是伦敦房市 供给不足 的现状。 不过，对于那些在2024年3月6日或之前交换合同的房产交易，无论何时完成都将 继续享有减免 ，以及任何在2024年6月1日之前完成的其他购买交易。 此外，还有几项 针对特定群体 的印花税（Stamp Duty Land Tax，SDLT）调整。 从2024年3月6日起，为了支持社会住房供应商和公共机构，政府将确保在英格兰和北爱尔兰的注册社会住房提供者在公共补贴购买房产时不必负担印花税土地税，同时 公共机构也将免除对这一部分人购置价值超过一定金额的住宅财产征收的15%印花税。 而现在通过代理机构或裸信托购买租赁住宅财产的 首次购房者 ，包括家庭暴力的受害者等 弱势群体 在内，还能够申请额外减免。 至于那些 爱好啤酒和汽车 的朋友，也有好消息—— 酒精税将被冻结至2025年2月，而燃油税也将继续保持现有水平一年 。对于那些仍然坚持传统燃油车的人来说，这无疑是个小小的安慰。 而从2022年开始实施的燃油税下调5%的政策本应于本月到期， 亨特宣布延长了燃油税减免的有效时间 。 说完减税，其实还有增税。 接下来说说假日出租房的税收优惠制度。 政府计划取消优惠，鼓励房东将房产出租给长期租户而非短期度假者。 这一变化预计每年将为国库增加 3亿英镑 的收入。此举在一定程度上反映了政府对于房地产市场日益增长的关注，尤其是在某些地区， Airbnb等短租平台 的兴起对当地社区造成的影响。 英国政府再次 对烟草说“不” ！ 亨特宣布将对电子烟征收新税，目的是阻止青少年购买这些产品。 这个新税预计到2028/29财年将为政府带来 5亿英镑 的收入。同时，也宣布了对传统烟草的一次性增税。 对工作者的支持 在本次预算案中也是一个重要的焦点，特别是在 提供儿童护理和帮助人们重返工作岗位 方面。 亨特明确表示， 将提高向儿童护理提供者支付的每小时费率，用以帮助年轻家长给9个月至4岁儿童提供免费看护服务。 这一调整将在未来两年内涉及大约额外5亿英镑的投资。这一投资旨在确保护理提供者能够维持和提升服务质量，从而支持工作中的家长。 此外，高收入儿童福利税（HICBC）的改革也是对工作人群的一大支持。 政府计划从2024年4月起将HICBC的门槛提高到60,000英镑，并且将税率减半 ，这意味着直到父母的个人年收入达到80,000英镑或更高时，儿童福利金才会被完全取消，确保支持更多需要帮助的家庭。 亨特还提出了针对中小企业（SMEs）的支持计划，计划将完全支出（Full expensing）制度扩展至租赁资产。 这一制度使企业能够将新工厂机械和IT设备等项投资成本从税前利润中扣除，实现税收减免。此外，他宣布 从4月起将 增值税（VAT） 注册门槛从85,000英镑提高到90,000英镑 ，帮助成千上万的企业减轻税负，支持业务发展。 另外还有像投资1.2亿英镑 扶持绿色产业 ，支持 国防 行业、 AI技术 发展等等也逐一被宣布。 最后还有一条 针对投资者的好消息 。 亨特宣布了一项新的ISA免税账户政策，在原有的每年2万英镑的免税投资额度上限以外，允许投资者 额外享受5000英镑 的免税额度 ，来鼓励更多人投资于英国资产。嗯，听起来像是要激励我们变得更有“财商”。 显然，这次的春季预算案充满了政治味道和经济考量，从减税到改革，从激励措施到打击规避。但究竟这些措施能否真正 带动长期增长 ，还是只是为即将到来的 选举铺路 ？This is a question。 不过，无论如何，看起来这次英国政府是真的想要让大多数民众的 钱包鼓起来 一些——至少保守党今天的“ 诚意 ”是这样。 圣玛丽私人财富作为英国本土机构，专业团队对财富管理有多年丰富的经验，愿为您提供全方面支持服务。如果您对ISA免税储蓄投资账户感兴趣，欢迎联系咨询我们。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

继 碧桂园 几周前退出英国市场后， 富力地产 也因债务压力正全面 退出伦敦市场 ，这几天把2018年从万达集团手中收购来的欧洲最高住宅项目“ 伦敦ONE ”（One Nine Elms，九榆树一号）项目卖了。随后，有“重庆李嘉诚”之称的张松桥 再度出手 ，成为富力地产的“ 接盘侠 ”。 2月6日，富力地产公告，宣布其全资附属公司富力国际有限公司与买方London One Limited达成 意向协议 。根据协议，双方将于获得贷款人同意后10日内订立最终协议完成交易。富力将 转让 “伦敦ONE”项目的 全部 已发行股本和待售贷款，约合 62.5亿港元 ，而中渝置地与渝太地产的背后大佬张松桥以条件同意的方式 接盘 ，London One Limited将为张松桥全资间接拥有。 这 并非 张松桥第一次驰援富力。去年4月，富力地产计划出售一个与中渝置地合作的项目公司50%的股权及债权，总价值 26.6亿港元 。这个项目是中渝置地和富力地产在伦敦南部的 合资 企业。 2017年8月 ，就在 万达忍痛割爱 ，宣布放弃收购伦敦市中心地块Nine Elms Square（九榆树广场）之时，中渝置地和富力地产适时出现，吃下这个 标价4.7亿英镑 的大型开发地块。 而这一次完成此次交易后，这家富力的全资子公司将 不再隶属 于富力地产，其财务业绩也将 不再影响 富力地产的整体财务报告。 富力此次出让的伦敦“九榆树一号”项目，原本是计划在伦敦市中心打造一个“ 富力城 ”，定于2024年4月完工。 项目由两栋组成 双塔结构 的摩天大楼组成，包括两座大楼，即42层的 River Tower 及58层的 City Tower 。City Tower提供300多套经济型 住宅 ，高216米，而River Tower内设一家酒店，建筑面积10.5万平方米，内含拥有173间客房的Park Hyatt 五星级酒店 和超100套 豪华公寓 ，还将提供超过3500平方英尺的零售空间和 公共空间 ，其总开发价值 超13亿英镑 。 为何富力要这么着急卖掉一个高投资回报的“ 金钵钵 ”呢？究其原因，还是富力国际的债务实在是快还不起了。 2018年，富力地产从万达手中收购了九榆树一号，当时的收购价格是 41亿港元 。2022年，在国内多家地产巨头开始频频债务 暴雷 的时候，富力开启境外债重组谈判，并在较短时间完成了10笔美元债的 还款日期延长 谈判，合计49.43亿美元（约合人民币332.37亿元），成功为富力的两位老板李思廉、张力“ 续命 ”3年，伦敦项目就是当时富力提供的增信项目之一。同年11月，富力总额为135亿元的 境内债 也成功延期。 有意思的是，在富力的 境外债 兑付方案中，除了现金支付外，富力得到了债权人方面的批准，可选择以实物形式支付利息。这成为富力这两年来避免债务违约的 最重要支撑 。 2023年7月，富力旗下公司就曾公告表示，其三笔分别于2025年、2027年及2028年到期的票据将以“ 实物支付 ”的方式付息。 然而，富力未料到的是，实物支付却是一把“双刃剑”。曾如雪中送炭般帮助自己摆脱还债压力的妙招，如今竟让自己狠狠栽了个跟头。 尽管实物支付可以让富力减少当下的 现金流支出 ，但却也让富力承担了 债务规模上升 的风险。因为实物付息本质上就是将公司资产或权益 转移给债权人 。例如，最近一次今年1月的实物付息，就导致3支票据的尚未支付的借款本金增加了 超2亿美元 。 作为 增信 的支撑，三笔票据以富力伦敦ONE和 马来西亚富力公主湾 这两处海外资产出售产生的现金流作为保证。 因此过去一年半时间内， 如履薄冰 的富力地产一边选择采用实物支付的形式偿付三笔票据的利息，同时尽力推进两个项目的建设进度。 在推进两个项目建设进度的同时，富力地产还积极寻找买家接盘。可惜 事与愿违 ，九榆树的工程进展还是出现了 滞后 。 九榆树项目主承包商为专门从事大型高层建筑改造的全球建筑公司 Multiplex ，建筑合同于2017年8月签署。项目最初预计于2022年落成，但有报道显示，后续因 欠款原因 ，Multiplex选择了 停工 。 2023年中期，富力地产曾提及九榆树项目有望于当年年末完工，但实际进度可能 比预计要慢 。 主承包商Multiplex官网显示，九榆树项目于2023年11月末实现一期竣工。而2024年1月29日消息显示，Multiplex正为项目后续工程进行混凝土浇筑。 而根据富力地产最新预测，九榆树项目最快要到今年4月才能完工，不仅有 债务压力 ，还有英国央行不断加息的 高利率政策 使得豪华公寓出售较为艰难，既定的销售目标越来越难以实现。不幸的是，如无法实现，采用实物付息的富力就很可能 违约 。 2022年3月至5月，富力 接连出售 英国伦敦房地产项目Vauxhall Square、英国伦敦Thames City项目50%股权、海口大英山新城市中心项目，合计回笼资金42亿元。 作为最早债务延期成功的房企，富力地产再度走到了 转折路口 。 富力地产在公告中坦承，近年集团已加快在中国及海外出售发展及投资物业的计划， 重新分配资金 来解决负债及项目竣工问题。尽管九榆树项目地理位置优越有肉眼可见的投资价值，但富力卖地还债也实属 无奈之举 。 去年，在国内房地产市场 环境走弱 的情况下，富力销售表现 并不理想 。根据富力发布的财报数据，2023年全年，富力仅完成199.5亿元销售额，2024年一月收入 仅9.8亿元 ，与高峰时期相比已经 不可同日而语 。 在削债的路上，富力还前路漫漫。 几家欢喜几家愁。很多人对于买家“ 张松桥 ”这个名字觉得眼生。 张松桥是中渝置地、渝太地产、港通控股及渝港国际等 4家港股上市 公司的 主席 。他早年移居香港，其后返回 重庆 发展。早在20多年前，他就创下“ 高档住宅 ”开发的先河；早在10多年前，张松桥就已经登上 胡润富豪榜 ，福布斯名人榜。 在资本圈，张松桥人称“ 西南楼王 ”、“ 重庆李嘉诚 ”。近年来，张松桥的操盘风格也确实类似李嘉诚。在2014年前后，张松桥就开始 出售内地项目 ，在 香港 豪掷逾百亿港元“买买买”后，张松桥选择效仿香港首富“李超人”，进军 伦敦 地产。 2017年，张松桥以 11.5亿英镑 的成交价购买了伦敦新金融城最高楼—— 奶酪刨摩天轮 （the Cheesegrater），当时，中渝置地的这笔交易创下中国投资者对英国地产投资的最大手笔，此交易也成为自2014年12月以来英国最大单笔地产交易记录。 同年张松桥以 2.92亿英镑 （约合25亿人民币）的价格买下位于伦敦帕丁顿火车站附近的电信巨头 沃达丰总部大楼 。 2017年12月，中渝置地联手三家香港房地产公司，组团收购了伦敦 金融城摩天大楼 开发项目40 Leadenhall Street，并将继续投资直到项目落成。40 Leadenhall Street摩天大楼设计面积约为905,000平方英尺（84,000平方米），预计容纳 1万人办公 ，建成后将比与“奶酪刨”齐名的伦敦地标建筑 圣玛丽斧30号 的“ 小黄瓜 ”（the Gherkin）还高。 2021年，张松桥 再次出手 伦敦。新年伊始，他便以 2.1亿英镑 的价格收购了一处位于 伦敦骑士桥 地区、毗邻 海德公园 的超级豪宅2-8 Rutland Gate。豪宅的前任主人还是沙特阿拉伯的亲王。这次豪购也刷新了英国 最大单笔 住宅投资的历史。 富力为还债急售伦敦项目，而“重庆李超人”继续加码。不禁让人思考，我们房地产业“大时代”的 重临 又还需要 等多久 。

就在这几天， 中国恒大 被香港高等法院下达 清盘令 ！历时两年多的恒大债务危机终于 落下帷幕 。尽管恒大被清盘在市场预料之中，但这家房地产巨头 回天乏术 ，无疑向整个行业敲响了 警钟 。 无独有偶， 碧桂园 这两天也因面临巨额债务压力决定 退出英国 市场，再次抛售海外资产来 偿还债务 。 恒大敲响末日钟声 1月29日，恒大与主要债权人的谈判最终以 破裂 收场，未能就重组计划达成一致。恒大债权人们集体支持了 清盘 这一出路。暴雷两年多，恒大风波终于迎来了它的 “ 末路 ”。 消息传出的那一刻，仿佛一颗重磅炸弹在股市炸响。同日，中国恒大的港股 再次停牌 ，股价 “唰” 的一下 暴跌20.87% 。截至1月30日港股收盘，恒大（03333.HK）仅剩下 21.52亿港元 的市值，股价跌至 0.163港元/股 ，成了地产界的 “ 仙股 ”。 与此同时， 恒大系 的兄弟们——恒大汽车、恒大物业，也在盘中 暂停交易 。 清盘的钟声，似乎在恒大的命运之路上敲响了无数次。前前后后推迟了 七次 ，而这次，便是最后一次。 1月29日，香港高等法院召开了针对恒大集团的清盘 呈请聆讯 。而就在谈判破裂后，当日下午2点半，香港高等法院颁布恒大的最终判决： 破产清盘！ 这也标志着恒大成为 首个 宣布 “破产” 的中国房企，其负债规模，在业界 无人能敌 。 破产清盘的过程，对于恒大及其旗下所有子公司和关联方来说，无疑是一次更为 沉重的打击 。 实际上，从一开始，恒大能完成债务重组的几率，就 十分渺茫 。三年不到的时间，背上了高达 2万亿 的负债和 6000亿 的负净资产。特别是在去年9月，恒大主席 许老板 就因 涉嫌违法犯罪 被依法采取强制措施震撼了整个中国房地产市场。 之前恒大对外宣布要卖恒大物业、恒大汽车的股权，甚至计划好要卖香港 恒大总部大楼 ，尽管连连降价两次， 李嘉诚李超人 最终还是没有出手。 这个曾经的房地产巨头已经很难说是一块 “ 烫手山芋 ” 了，因为根本没有 “ 接盘侠 ” 有勇气能接下来。 恒大的倒塌，不仅仅是一个企业的失败，更是整个行业的一个 警示 。而在恒大正式宣告清盘之前，已传出 中植集团 宣布进入破产清算流程的消息。这一切似乎预示着，清算，正在成为越来越多 陷入泥潭 的中国房企的最终选择。 碧桂园告别英伦市场 巧合的是 ，在恒大正式被高等法院颁令清盘的第二天，市场上就有小道消息传出 碧桂园 债权人将申请清盘，有香港银行将 接管 碧桂园在港所有抵押资产。 小道消息显示，碧桂园目前的境外债劵债务为 110亿美元 ，早于去年10月已出现境外债券 违约 ，有债劵持有人指控碧桂园未能在一个月的宽限期内支付1500万美元的利息。 事实上，碧桂园为了 自救 ，近日已 陆续出售 其位于马来西亚、泰国、澳洲、美国、印尼、印度、香港、英国、纽西兰的海外资产！ 面对着巨额的债务压力，碧桂园选择了一条艰难但必要的路—— 退出英国市场 ，抛售其海外资产以偿还债务。 据英媒React News近日报道，碧桂园目前正出售位于英国伦敦的 唯一一个 开发项目 “ Ailsa Wharf ”（利河·云岸 Calico Wharf），而且已聘请代理商竞价。 回想起来，2018年，碧桂园在伦敦东部的Ailsa Wharf项目刚刚启动，象征着碧桂园 进军英国 市场的雄心壮志，在当时似乎一切都欣欣向荣。 然而，项目的进展 并不顺利 。本来预计项目第一期会在 2021年 完工，但施工过程中发现，由于泰晤士河的 污水管道 穿过地块，不得不重新规划一套新的建筑设计，这也造成了预期之外的 延期 。碧桂园原本计划开发13栋建筑、785套住宅和商业空间的美好蓝图，逐渐被现实的压力所侵蚀。 随着项目的延期，以及全球经济形势的不确定性，这个 耗资高达4.5亿英镑 的项目逐渐成为碧桂园沉重的负担。 与此同时，碧桂园眼下还面临着 1900亿美元 的巨额债务。为了避免 信用违约 ，碧桂园不得不做出艰难的决定：出售Ailsa Wharf项目，以此作为偿还债务付清利息的一部分。 而就在去年底，碧桂园还因为能到期支付债券 “22碧地02” 的利息而被认为具有良好的偿债能力。 碧桂园在国内的现状也 不容乐观 。去年中国前30大房企销售额持续下跌，而碧桂园竟同比降幅 超过50% ，远超同行，可以说 “ 惨 ” 到令人瞠目结舌！ 在业绩一天比一天差的情况下，碧桂园还承担着保交楼的重担，2024年还有 超过40万套 房屋要按约交付，不得不说碧桂园现在上上下下里里外外都快被压得喘不过气来了，也不知道 “ 砸锅卖铁 ” 能抗多久。 许许多多 中国买房者们 曾坚定地相信房子是 最安全 的投资，这种信念曾推动中国房地产行业成为经济的支柱。粗略估计，房地产业约占中国经济产出的 25% 。 然而2021年以来，已有 50多家 中国房地产企业出现了 债务违约 。中国2023年的房屋销售额同比下降了6.5%。据东兴证券的数据，仅去年12月的月销售额就比去年同期 下降了17.1% 。新项目的投资也已放缓。去年的房地产开发投资比上年下降了9.6%。 “中国楼市或许还未触底，仍有很长的路要走。” ——法国投行Natixis亚洲区首席经济学家Alicia Garcia Herrero 2024年1月30日 1月31日，摩根大通的研究报告指出， 龙光集团和佳兆业集团 这两家中国房企很可能步入恒大和碧桂园的 后尘 ，面临清盘呈请聆讯。 市场传言，龙光集团正寻求在今年4月前达成 80亿美元 债务的 重整协议 ，而佳兆业集团的股价也出现了重大波动，股价一度 重跌逾11% ，股价仅剩0.1港元。 现在，随着恒大破产清盘和碧桂园退出英国的两大 “ 惊雷 ” 炸响，我们不禁要问：在当前全球经济的大环境下，中国房企该如何平衡国内外市场的 风险与机遇 ？碧桂园的这一步棋，是否会成为其他中国房企在海外市场的 风向标 ？ 只有时间，能够给出答案。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

在华人富豪圈里，“ 亚洲糖王”郭鹤年 无疑是极其低调的。民间曾流传着这样一个段子：“你每天上班途经的 北京国贸 ，吃的 金龙鱼食用油 ，出差住的 香格里拉 酒店，都属于郭鹤年家族旗下产业。” 单提及名字，很多人或许并不知道他究竟是谁，但如果讲起其创造的商业版图，或许，“郭鹤年”三个字会变得更为人所熟悉。 无论是 30多岁 掌握全球超过5%的食糖生意， 40多岁 创立世界豪华酒店品牌“香格里拉”，还是 50多岁 打造了家喻户晓的食用油品牌“金龙鱼”，郭鹤年在各个年龄阶段都展现了他的商业才华和先见之明。 郭鹤年的投资遍布 日用品牌、房地产、传媒、物流 等多个领域，因为每次入局都 快狠准 ，在商界中，人们称他为“ 永不破产的巨人 ”。 然而，即使在 百岁高龄 ，这位商业传奇依旧在全球投资版图上留下自己的足迹。疫情结束后没多久，郭鹤年的商业目光就转向了 英国 ，他通过实控的香港上市公司 嘉里建设 ，以 1.45亿英镑 的价格，豪掷收购了伦敦顶尖 私人会所云集的圣詹姆斯街 （St James’s Street）的Cassini House。 Cassini House ，这栋坐落于伦敦金融和商业的核心地带的 高档写字楼 ，不仅交通便利，而且周边环境优雅，是商务和金融活动的理想场所。郭鹤年正是看中了这几点。这栋建筑的总面积达到了 5万平方英尺 ，总共六层，于2018年翻新后成为了西伦敦最具 标志性 的建筑之一。 郭鹤年的这次投资，不仅是对英国房地产市场的一次重要投资，也是对他多年商业直觉的一次再次证明。Cassini House的收购显示了郭鹤年在全球商业地产市场的影响力和他对于 高端商业地产 投资的 敏锐洞察 。 郭鹤年的故事，是一个典型的“ 自底向上 ”的传奇。他出生于一个商人家庭，年轻时便展现了对商业的敏锐洞察和坚定决心。他从小就被严格教育，母亲对他的严厉打造了他日后在商业世界里坚韧不拔的品格。 在父亲去世后， 24岁 的郭鹤年继承了家族事业，开始在糖业中大放异彩。他不仅在马来西亚创办了 第一家炼糖厂 ，还通过对市场的敏锐嗅觉，在1963年的食糖危机中赚得了 第一桶金 。那一年，郭鹤年凭借智慧和勇气，成功逆转了局势，从一次可能的破产边缘走向了巨大的成功。 郭鹤年在糖业的成功转折点发生在 1963年 。那一年，全球食糖市场经历了巨大的波动。初期，由于 气候变化和供应链 问题， 全球糖价 开始上涨。郭鹤年凭借对市场的深刻理解，预见到了这一趋势，并开始 大量收购 食糖。他通过先进的分析和敏锐的商业洞察，大胆进入期货市场，购买了大量的 食糖期货 ，当时的买入价大约为 35英镑每吨 。 然而，市场情况 迅速逆转 。由于全球糖市供应量突然增加，糖价开始 急剧下跌 ，一度降至30英镑每吨左右。这种突如其来的市场变化，使得郭鹤年面临着巨大的财务风险，甚至有可能导致他的公司 破产 。 但命运仿佛在考验郭鹤年的决策力和应变能力。就在这个危急时刻，一场突如其来的 自然灾害 改变了游戏规则。一场强烈的 飓风 袭击了古巴，让这个全球最大的糖出口国的甘蔗产量大受影响。这场飓风导致全球糖市供应量急剧下降，糖价随之飙升至 每吨60英镑 。 郭鹤年迅速抓住这个机会， 高价出售 了他手中的糖分和期货合约，从而获得了 巨额利润 。就这样，郭鹤年不仅化解了一场危机，反而赚得了巨款。那一年，他赚取了高达 1400万马币 （约合 350万人民币 ）的收益，成为了糖业界的传奇人物。 在 上世纪60年代 ，350万人民币对于当时年均工资 不到600块 的普通中国老百姓来说意味着什么呢？打个比方，用这笔钱，不仅可以在生活条件最好的上海、北京、天津、重庆的市中心一口气 全款 买下 好几十套房 。同时，由于那个时代日常生活成本相对较低，这笔资金还可以至少让一个多口之家 一辈子 不用担心食、衣、住、行的开销。 从此，郭鹤年在国际商界的声誉迅速崛起，他的名字和他的商业帝国一起，每每提起便成为了华人企业家的骄傲。而这场逆袭不仅是个人商业生涯的重要里程碑，更是一段 传奇 的开始。 1964年年底， 伦敦 某晚报将郭鹤年称为“ 东方糖王 ”，这个称号从此流传开。因为糖业务大赚一笔后，郭鹤年的业务又拓展到了 酒店业 。 那是1967年，有朋友问郭鹤年要不要给他新加坡建的酒店入股，于是郭鹤年投了10%的股份。因为当时郭鹤年平均每年有100多天在 欧洲出差 ，他知道世界上最好的酒店是怎么样的，所以就由他来 主持建造 。 1971年 ，新加坡的一家豪华酒店拔地而起，这就是“ 香格里拉 ”，英文：Shangri-la（世外桃源的意思）。 这样豪华的酒店，在当时还实属罕见，一下子就引起轰动，吸引了无数客人。 郭鹤年 趁热打铁，全面进军 酒店业务，除了在新加坡和马来西亚，还有中国香港、沙特阿拉伯、东南亚以及中国大陆都建起了香格里拉酒店。 值得一提的是， 2013年伦敦 香格里拉建成，租用了著名的地标建筑 碎片大厦 （The Shard）的34至52楼，地段好到可以将伦敦的古典与繁华尽收眼底。 周杰伦 等知名人士都曾来此打卡。 现在的香格里拉，已经成为了一家拥有 超过115家 酒店，四万多间房的 亚洲最大 酒店集团。 紧接着，郭鹤年在 1985年 揽下了他在中国最具代表性的房地产投资，也就是 北京国贸 。时至今日，郭鹤年旗下的 嘉里建设 已在中国二十几个城市投资大型开发项目，成为 地产界龙头 。嘉里的代表性项目包括北京嘉里中心、上海浦东嘉里城和静安嘉里中心、深圳嘉里建设广场等。 从上世纪90年代至今，郭鹤年每年都被列为亚洲十大富豪之一。在 2023年胡润全球 富豪榜上，郭鹤年以 118亿美元 的身价， 连续25年 位居榜首。 刚过 100岁 生日没多久的郭鹤年目前仍坚持到公司上班。当外界仍在猜测郭氏庞大的家族企业将会如何分配时，作为掌舵者，郭鹤年并不焦虑，他只说了一句： “儿孙能如我，何必留多财，倘若不如我，多财亦是空。” *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

前几天和一个朋友聊天，她分享了她最近的一段 惊险经历 。圣诞节期间，她在欧洲旅游时 不慎摔伤 ，在国外紧急 手术 后，回到英国还需要做一系列包括 换药和复建 在内的 后续治疗 。身体是本钱，治疗不能耽搁。根据以往经历，等约上公共医疗系统的GP诊所也不知道会不会排队到 猴年马月 。 好就好在，她一回到英国就 不花一分钱 地在私立医院获得了后续全套治疗的经历，正是大半年前家人帮忙买的私人医疗保险 派上了大用场 ，保险公司帮她付了 全部 治疗费用。“平时没觉得保险有多重要，真到要用的时候才意识到一点也不后悔当时的选择。” 听完她的故事，我们想结合我们的 专业经验 把一些有用的信息分享给大家，特别是对那些可能 正在考虑 购买私人医疗保险，或者已经在英国有医疗保险但还不太清楚 如何理赔 的朋友。您也可以收藏本文以备不时之需。 以英国 医疗网络最广和综合服务质量 最好的英国高端私人医疗保险保柏Bupa为例。首先，这位朋友通过Bupa的 APP （Bupa Touch） 免费预约 线上视频 面诊 。这个过程既简单又快捷，医生当天迅速了解了她的情况，并在 极短的时间 内为她出具了 转诊信 （GP Referral Letter）。这让她能够立刻转到私人医院接受治疗，节省了宝贵的时间。 如果你想挑选特定的医生，Bupa这里也提供了很灵活的选择。可以直接联系Bupa 帮忙挑选 附近合适的专家级私人医生，或者自己在 Bupa Finder 上搜索心仪医生名单的信息。 在选好要面诊的私人医生后，保险公司会给你发一个 预授权码  (Pre-authorisation code)。你只需携带这个码和转诊信按和医生约定的时间去医院就诊了。如果你选择的保险覆盖了所有费用，那么你甚至 不需要掏一分钱 就可以享受私人医院的服务。 相比自费去私人医院仅仅挂个号就 动辄两三百镑 ，拥有一份私人医疗保险每个人每月的保费一般最多也不超过100英镑。即使在急需就医时先自费，保险公司也会在之后的理赔中为你垫付这些费用。 说到这，我们也整 理了一份 流程表 方便更直观地操作从预约到就诊再到理赔的 每一个步骤 。 其实讲到这里不禁让我们想到，以前在国内看病检查身体，直接到医院或者网上预约基本就可以直接就诊。不少人也吐槽英国这个有着“全民免费医疗”的发达国家，普通医院看病却往往要经历 漫长的等待 ... 特别是遇到 急诊 的时候... 根据英格兰卫生部2023年6月8日发布的英国公立医疗系统（National Health Service, NHS）的医疗统计数据，截至2023年4月底，全英6710万人，在5600万人口的英格兰地区，仅在门诊环节就有 超过742万人 长期排队等待而得不到医治，等待时长中位数为 13.8周 。 也就是说，每7个英国人中就有1个人排队等了 3个月看不上病 ！而排队能在 18周内 看上病的病人数量只有 432万，不足六成。特别是最近英国NHS的医护又在闹罢工... 这大概是英国免费医疗的 最大弊端 了。 虽然留学生等来英生活人士可以使用NHS，但是因为NHS这种全民免费的医疗体系，会让看病 等待时间过长、看病效率低、无法自主选择就诊 的医院或专家等。 根据NHS发布的门诊等待时间的报告来看，哪怕在国内常见的磁共振 (MRI) 和电脑断层扫描 (CT) 等检查，在公立医院平均等待时间也从 5.5周到8.9周 不等。所以通过NHS去看病的体验一般不会太好，这也是为什么大部分在英国的留学生或者华人选择自己 购买私人医疗保险 的原因之一。 在英国，尽管我们拥有免费医疗，但面对长时间的排队和等待，特别是在需要 急诊 ，或着对治疗环境的 私密性 有一定要求的时候， 私人医疗 可能是一种更好的选择。 然而， 自费 私人医疗 并不便宜 ，举个例子，目前国内做一个常见的核磁共振检查（CT）平均只需要300元左右，而英国私立医院做一次 CT 最便宜也要 1000英镑 了，仅 挂一次号 自费都可能高达 300英镑 。 此时，私人医疗保险也“应运而生”，并逐渐成为 对医疗有一定要求 的人来英国后的“ 刚需 ”——不仅能享受全英最顶尖的私人医疗服务，也能 省时省钱 ，立即安排就诊，并报销掉全额或者绝大部分在私人医院的开销。 英国私人医疗保险  Private Medical Insurance (PMI)   英国的私人医疗保险被视为NHS的 补充 ，投保人可以在享有私人医疗保险服务的同时继续使用NHS服务。 私人医疗保险的目的是保障你生活中所遇到的“ 急性 疾病”。急性疾病是一种可以在短期内能够治愈的病状或损伤，急性病患者通过及时的治疗后能迅速恢复到原先的健康状态，但如果 耽搁 不能得到及时治疗，就会拖成 慢性 病。 目前，大部分的私人医疗保险根据投保人的不同需要，可以 自由选择 合适的保险组合以及在预算内的保金费用。 1 私人医疗保险覆盖的医疗费用 私人医疗保险一般都覆盖以下医疗费用： 除了NHS能覆盖的 全部费用 ，私人医疗还能覆盖 住院费用 ，诊断性检查费用 (如MRI和CT扫描)，外科手术，咨询专科医生的费用，医院住宿和护理费用，癌症药物，以及NHS中不包含的药物。 除了以上可以报销的部分，不少私人医疗保险也提供以下这些额外益处： ①快速服务： 快速 推荐 顶尖专家 和顾问医生 ，迅速入住私人医院， 减少等待 时间，治疗 时间灵活 ，还能 快速拿到处方药 。 ②多样性选择： 可以选择多家私人医院，投保人可以根据自己的需求选择不同类型的医疗保险产品，包括诊断性检查、外科手术、咨询专科医生的费用、医院住宿和护理费用等。有医护 悉心照料 ，先进的治疗选择，比如可以使用NHS不包含的药物等。 ③更好的服务环境： 私人病房 ，家庭便利设施，整洁舒适的环境。 2 英国私立医院有哪些？ 十大私立医院（以伦敦地区为例）： 1. Bupa Cromwell 保帕克伦威尔医院是伦敦市中心一家为成人和 儿童 提供治疗的国际知名私立医院。医院不仅有世界上 最先进 的诊断设备和治疗技术，同时，医院还拥有许多经验丰富的 外科 医生，从普通手术至高度复杂的外科手术都可以全面地解决患者的就诊问题。 2. The Royal Marsden NHS Trust 这家可是全世界第一家专注于 癌症治疗 的医院，有150多年历史，被授予过女王科技奖。 3. Nuffield Health 这家连锁的私立医院，提供包括 定期体检 在内的私人医疗、健身与 顶尖医美 服务。 4. The Harley Street Clinic 由于历史原因，有些名为诊所的地方实际上已经是综合性医院的规模，但仍保持着诊所的称呼。虽然叫做Clinic（诊所），但是他家的 儿科、癌症治疗和心血管科 在全英乃至世界的技术都是顶尖的。 5. St Marks Hospital, Harrow 这个医院的 肠胃科 在全球都很有名，也是世界消化道内镜组织推荐的十四家医院之一。在治疗肠癌方面，这家医院的研究目前是业界权威。 6. The Wellington Hospital 这家医院是英国最大的运动医学类医院， 刘翔 受伤后就曾在这里接受修复治疗。除了 骨科 ，他家的 心血管科，神经科，泌尿科，妇科和肝肾科 也鼎鼎有名。 7. The Princess Grace Hospital 这家医院由好莱坞影星兼摩纳哥王妃格蕾丝·凯利于1977年成立，有上百张病床，是英国领先的 疑难杂症 治疗中心和研究中心。 8. The Portland Hospital 这所医院是全球顶尖的 妇产科和儿科 医院。很多 名人和皇室成员 都是在这里出生，比如比阿特丽斯公主和尤金妮公主，贝嫂等等。 9. The Lister Hospital 这家医院的 生育生殖科 有很多全球顶尖的专家，在治疗 不孕不育 方面可以说是学界的权威。位于切尔西的重症监护室，更是耗资三百万英镑打造的。 10. London Bridge Hospital 这家伦敦最大的私立医院之一坐落在泰晤士河畔，对岸就是老金融城。他们在业内比较知名的科系包括 心血管，癌症，骨科，神经科，肾脏科 等。 英国私立医院几乎走的都是 高端路线 。有些小城市的私立医院也会和当地的NHS合作，比如共享医生资源。基本上在全英国，都可以在NHS网站上查询离自己住所最近的私人医院，并前往就诊。 大家如果不确定某家医院的资质，可以打电话或约GP咨询一下。 3 私人医疗保险公司推荐 全英范围来说，比较知名的有私立医疗与保险公司有Vitality、Bupa、AXA和Aviva等。 Bupa 主攻 私人医疗保险，也有自己的 私立医院 ，服务很完善，覆盖全英 超1350家 私人医院。 Bupa一直是 高端医疗险 的代名词，也是在英国 销量最好 的健康保险。Bupa的保障范围基本涵盖了所有的医疗健康服务，从日常医疗的门诊、住院、手术，到特殊项目孕产、针灸、牙科、配镜、心理治疗等，基本上都涵盖进去。 除了做英国本土的私人医疗保险，Bupa全球医疗保险涵盖了全球最大的医疗网络，全球合作医疗机构 超过120万家 。对有 海外就医 需求的国际家庭，或想要国外顶尖医疗资源的 高净值人士 来说，是再合适不过的了。 如何在英国私立医院看病？ 买完私人医疗保险，想在私立医院看病就很简单了。 首先， 联系GP以获得转诊信 ，然后通过电话或官网 预约就诊时间 。抵达医院报到后按约定时间等待医生就诊，医生会为您建立病历档案。检查结果和药物通常需要另行购买。付费通常是在看病后进行，可以立即支付或回家后付款。记得 保留票据 ，以便向保险公司 报销 。有时医院会与保险公司 直接结算 ，减轻您的负担，但具体政策因公司而异，我们建议您事先与保险公司或代理商确认。 5 在英国购买私人医疗保险值得吗？ 一般而言非伦敦和几大主要城市的地区，接受NHS患者的专家数量相对有限。加之NHS的资金有限，对其服务的巨大需求有时会显示出免费医疗在治疗范围、成本方面的 局限性 。 而利用英国的私人卫生部门的主要好处不仅可以享受 世界顶尖的医疗质量 ，更重要的是大大 减少了时间成本，性价比高 于很多昂贵的全球医疗保险。即便有些国内保险可以cover全球和许多疾病，但是人在 异国他乡 ，其保险 生效 、获得 就诊 ，再到得到 理赔 的这一段 漫长等待 时间（甚至还要考虑 时差 ），也是远不及英国本土购买的保险的。 医疗自由 ，往往比财务自由更可贵。 圣玛丽私人财富作为英国本土机构，专业团队对财富管理有多年丰富的经验，愿为您提供全方面支持服务。如果您对私人医疗保险和英国生活感兴趣，欢迎联系咨询我们。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

2023年12月29日，中国人民银行发布 重磅消息 ，批准支付宝（中国）网络技术有限公司变更为 无实际控制人 ，引起社会热议。那么，支付宝真的要“ 上交 ”给国家了吗？ 马云时代 是否真的要 终结 ？ 支付宝，作为蚂蚁集团的旗舰产品，一直以来都是马云的 心头爱 。然而，近期央行的批准却让人不禁疑惑，为何支付宝要变成“无实际控制人”这样的模式呢？ 这要回溯到2023年1月，蚂蚁集团进行了 主要股东股权结构 的调整，从拥有 53.46% 表决权的马云及其 一致行动人 行使股份表决权，变为由马云、井贤栋、邵晓锋等10位自然人分别 独立行使 股份表决权。 什么意思呢？简单理解就是这些自然人股东之前 都听马云的 ，表决权都给马老板。现在不行了，自然人股东自己拿着表决权，马云的表决权也就下降到了 6.21% ，不再是蚂蚁集团的实控人。而支付宝作为蚂蚁集团的全资子公司，自然也就没有了实际控制人。 而就在上周，中国人民银行批准了蚂蚁集团上层股东重组后马云不再拥有一致行动人共同行使股份表决权，失去蚂蚁集团的控制权。随后， 6家港股 同日申报，马云、胡晓明、井贤栋、蒋芳在公司的 权益清零 。 此外，恒生电子和国泰产险等关联公司也在这一调整中变更为无实际控制人，构建了一个更为分散的实际控制格局。 这一系列变化 并非无中生有 ，而是需要服从用来监督国内支付行业合规性的《非银行支付机构监督管理条例》，这项 新规 是就在不久前的2023年12月17日颁布的。 消息一出，不少人 误解 了“无实际控制人”是指支付宝被国家接手。在这个过程中，支付宝的控制权 并未“上交” 国家，而是替换成了一种多股东 集体决策 的模式。马云之前曾表示：“如果国家需要，支付宝可以随时上交。”这也被一些网友误读为国家接管，其实并不是。 之所以这么做，也是为了防止表决权 过于集中 ，搞“一言堂”。从 碧桂园事件 开始， 恒大暴雷 已经令至少10万人“ 钱打了水漂 ”。若用户数以亿计且年交易额 高达40万亿 的支付宝出现类似事件，对整个金融圈乃至各行各业的灾难是无法想象的。巨头企业频频“暴雷”的恶性后果也是普通 老百姓无法承受 的。 从 公司层面 来看，蚂蚁集团的这一变革也符合集团在2021年以来的一系列公司治理相关举措。管理层不再担任阿里巴巴合伙人，增加了独立董事比例，并成立了多个专门委员会，强化公司内部监管机制。这一变革也被解读为支付宝的去“马云化”和去“蚂蚁化”。未来支付宝将更像一家“ 公有 ”属性的银行。 号称“年度全球最大IPO”的蚂蚁集团的 上市历程曲折 ，早在2020年即有计划在 A股科创板和H股 上市，但却在上市前夕因 监管层出手叫停 。请计算当时想借蚂蚁上市大赚一笔的投资人的心理阴影面积... 尽管蚂蚁集团的估值在2020年 高达2.1万亿元 ，但截至2023年7月，根据蚂蚁集团回购股份的价格，其估值降至约为5671亿元，仅为原估值的 四分之一 。 有业内人士分析，“被叫停”的核心原因可能还是马云的 心太“野” 了。当初，蚂蚁集团通过股权结构的过度包装想以 科技公司 的名义上市，但它能算是完全的科技企业吗？ 很显然，不是。 蚂蚁集团本质上就是一家涉足 支付、信贷、理财和保险 业务的 金融企业 。在这种情况下，马老板仍借助科技企业的股权结构，曾想以 仅1000万元 的资金实际控制这个 万亿金融帝国 。只能说，细思极恐。 至今，蚂蚁集团仍在整改之路上艰难前行，2023年7月还曾被处以 罚款 71.23亿元。原因是侵害消费者合法权益、违规参与保险基金代销和宣传等等。 蚂蚁集团究竟何时能重启上市？恐怕没人能给出答案。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了，”这是清代戏剧《桃花扇》中一段唱词。今年7月底，在国内最大地产商碧桂园 暴雷 后，网上有人以 此“楼”代彼“楼” ，发出感慨。 而就在12月13日，中国房地产巨头碧桂园再次成为 舆论焦点 ，一系列 负面消息 纷至沓来，揭示了这家曾经的“宇宙第一房企”所面临的深刻困境。 在“一夜之间变成打工人”的传言中，碧桂园的创始人杨国强之女、中国前女首富 杨惠妍 于12月12日晚宣布 主动降低薪酬 ，月薪一度降至 1万元 。而就在不久前，杨惠妍在公司内部会议上豪言壮语地表示：“家族肯定会 砸锅卖铁 支持公司的，公司会努力成为出险企业尽快恢复的一个样板。” 公告显示，杨惠妍、莫斌、杨子莹、陈种调整前的年薪分别为37万元、300万元、200万元、37万元；调整后四人均 骤降为12万元 ！ 据《2023胡润女企业家榜》，从2017年至2022年，连续六年都 稳坐第一 的杨惠妍则降至第5位，财富从750亿元降至480亿元， 缩水超3成 。 碧桂园的历程，曲折而坎坷。2007年，杨惠妍以 1300亿元 的身家一夜间成为 中国女首富 ，成功登顶多个富豪榜单。然而，时过境迁，经历了15年的高低起伏，碧桂园如今陷入了 至暗一年 。杨国强于2023年3月宣布退休，将碧桂园的掌舵权交给了杨惠妍。而在杨惠妍接掌董事会主席职务的短短五个月后，碧桂园却因未能按期支付两笔 美元债 利息而 宣告出险 。 而现状也 不容乐观 。今年前11个月，中国前30房企销售额 持续下跌 ，而 碧桂园 有多惨呢？ 碧桂园销售额同比降幅 高达52% ，如此大的跌幅令人瞠目结舌！业绩的惨淡不仅是碧桂园的个案，也暗示着三四线城市楼市几乎陷入 冻结状态 。 在这场危机中，碧桂园不得不展开 自救 行动。经历了两次组织架构调整，高管层的大规模降薪，以及对行政费用的紧缩，公司试图在逆境中寻找生存的路径。 然而，最新公告显示，公司面对的 压力 仍然不小。12月13日，公司发布了关于“22碧地02”债券持有人回售的公告，引发市场的再次关注。 这一公告透露，为 避免人民币债务违约 ，碧桂园需支付“22碧地02”和“22碧地03”在2022年12月13日至2023年12月12日期间的利息。而“22碧地02”和“22碧地03”两期债券的发行期限 均为2年 ，具备发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。 “22碧地03”债券回售结果显示，回售登记期有效回售申报数量为零，回售金额为零。这似乎意味着债券持有人对碧桂园的 信心 短时间内 未受到太大动摇 。12月13日下午，碧桂园发布的公告显示，“22碧地02”本次回售登记期有效回售申报数量为800万张，回售金额为8亿元，但利息 已足额支付 。 可能碧桂园最近 唯一 的好消息就是人民币债务暂时没有违约吧。 不谈债务，就说碧桂园发布的今年第三季度财报数据，这个营收量别说发公司上万名员工的 工资 了，就是连 还银行利息 都怕是不够。而接下来的10月份，碧桂园公布的销售额 仅有63.1亿元 人民币。 现在碧桂园每个月都在亏损，上半年就亏损 500亿 ，今年全年估计上千亿。 之前还有人算过一笔账，这些年杨家通过分红和薪酬，大概拿走了 约440亿元 。对比目前碧桂园的亏损，杨家父女哪怕是“砸锅卖铁”也只是 杯水车薪 。 据中国证券报报道，目前碧桂园已 取消所有 高管的配车来集约管控、 降低成本 。对于包含原高管配车在内的所有集团公车，通过内部公开竞拍与 对外抵债 等举措进行资产盘活。此外，高管体检报销、高管免费食堂等待遇也全部被取消。 在业绩一天比一天差的情况下，碧桂园还承担着 保交楼 的重担，2024年还有超过 40万套 房屋要按约交付，不得不说碧桂园现在上上下下都快被压得 喘不过气来 了。 可谓是“ 前有榜样，后有模样 ” ，快向许家印看齐了。不过至少杨总比前者有态度多了。 前一阵子网传杨国强把自己的 私人飞机 卖了还债，消息随后还被证实，可见碧桂园的确是“ 捉襟见肘 ”了。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。

2023年11月22日，格林威治标准时间中午12点30分， 财政大臣杰里米·亨特  (Jeremy Hunt) 宣布了备受瞩目的 2023年秋季声明 。亨特在这次声明中强调了经济恢复、通货膨胀控制、民生福利、税收政策、国防支出、商业投资和创新发展等 多个方面 的政策措施。 杰里米·亨特开门见山地说道，尽管英国最近取得了一些 经济修复 的成果，特别是10月英国通胀率降至5%以下的喜人成绩，但央行 抑制通胀 的工作仍将继续。与此同时，亨特强调，未来政府将通过 减少债务和减税 来促进经济健康增长。这一系列政策的目标是在降低通货膨胀的同时提高英国的 国内生产总值（GDP） 。 而就在几天前的周一， 英国首相里希·苏纳克 发表了演讲，提出英国经济的长期计划来促进繁荣，主要包括五大领域，涉及英国经济社会的方方面面，即： ①减少国家债务 ②减税并奖励勤劳工作者 ③建设可持续性能源的发展 ④支持在英商业 ⑤提供世界一流的教育 而这次秋季声明也 基本吻合 了苏纳克政府长期计划的前四大方向。今天，我们把亨特的主要发言和相关政策总结为 六大板块 方便大家理解： 通货膨胀预测与控制 目前英国当务之急依然是 控制通货膨胀 。根据英国预算责任办公室（OBR）的数据， 预测 2024年 英国消费者物价指数（CPI）为2.8% ，后续会逐渐回落至2%的央行目标水平。但是周二央行行长贝利表示，降息会随着物价水平的好转来临，但是可能 不会来得太快 。 亨特也给市场打了一剂 强心针 ，承诺不会冒着通货膨胀风险去大力发展经济，力争在2025年将通货膨胀率回归到2%的目标水平。 社会福利与生活成本 在社会福利方面，亨特宣布，英国整体福利水平将 提高6.7% ！其中， 国家养老金 明年涨幅为8.5%。他解释，此举吻合英国今年9月物价水平的增长，有助于缓解 生活成本 的压力。 另外， 2024年4月起，英国的最低工资水平适用范围首次由23岁降低至21岁的人群，时薪从10.42英镑上涨到 11.44英镑 ！ 此外，英国政府将通过地方 住房津贴 增加对购房者提供支持，缓解因为加息带来的住房成本上涨的问题，为市民提供更多的经济支持。 税收政策与债务预算 亨特明确表示，所有 酒类税 将冻结至明年8月1日。饮酒作为英国国民的主要消费活动之一，此举将在短期内维持酒类行业稳定的消费环境。但此次秋季声明并未提及此前市场预计的 降低遗产税和个人所得税 方面的内容。 除了税务和福利方面，财政大臣在政府预算和借贷方面也有新的规划。亨特提到，英国预算办公室预测2023/24年 基础公共债务 占GDP比率为91.6%，到2026/27年为93.2%，预计到预测期结束时，整体债务将降至GDP的 94% ，由此，逐步降低的债务占比有助于提升英国 财政健康度 。 另外， 亨特将英国2023-24年的债券发行计划削减至 2373亿英镑 ，此前市场预计为2240亿英镑。 他宣布，英国今年和明年的借款将 明显减少 ，以满足低于GDP的3%的目标。此举有助于 避免财政过度透支 ，防范通货膨胀和债务危机的风险，吸引 海外投资 ，维护英国作为老牌资本主义大国的地位。 国防支出与商业投资 为履行国际承诺，亨特表示英国将确保将GDP的2%用于 国防 。他承诺，政府将确保公共支出增长低于国内生产总值增长，以稳固经济和物价的增速。同时，英国政府每年将增加 200亿欧元 的商业投资，为英国 私营企业 创造更多的发展机会。 人工智能、创新和新绿色产业 在科技和创新方面，亨特宣布将投资 5亿英镑 ， 使英国成为人工智能“强国”。 他还将进行新的简化研发税收减免，并为 新绿色产业 提供9.6亿英镑支持。 小企业支持与税收改革 亨特宣布将在未来一年冻结小型企业的房地产利率乘数（房地产贷款与净现值之比，通常用于评估购房者的 还款能力 ），拓宽零售、医院和休闲业的 75%营业税折扣 。他还强调， 对于六个月内不参与求职的个人，将停止其免费医疗福利。 从整体来看，亨特的秋季声明强调了英国政府将推动实现财政和经济的平衡。通过通货膨胀控制、社会福利提升、税收政策调整、国防支出和商业投资等手段，创造一个 稳定、繁荣和创新 的经济环境，促进经济的健康增长。 圣玛丽私人财富作为英国本土机构，专业团队对财富管理有多年丰富的经验，愿为您提供全方面支持服务。如果您对英国经济动态和资产管理感兴趣，欢迎留言讨论或联系咨询我们。 *本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现。